Até 2 de fevereiro de 2024, o valor somado que o Corinthians pagou pelo estádio era de pelo menos R$ 616,8 milhões dos cerca de R$ 1,3 bilhão que devia pela construção da Neo Química Arena.

• Cerca de R$ 257 milhões para a Caixa, referentes ao empréstimo;
• Ao menos R$ 350 milhões ao grupo Odebrecht em CIDs para quitar as dívidas das obras para a construção do estádio. A antiga gestão afirma que o acordo que envolveu os CIDs zerou qualquer pendência com a empreiteira. Procurada, a assessoria da Novonor, novo nome do grupo Odebrecht, disse que não comenta detalhes de acordos firmados entre entes privados.;
• R$ 9,8 milhões da transposição dos dutos da Transpetro que passavam pelo terreno do estádio

A ideia agora é conseguir um deságio de 90% da dívida restante. O valor que é de R$ 700 milhões cairia para pouco mais de R$ 70 milhões - podendo chegar a R$ 90 milhões com os juros.

A dívida com a Caixa pela construção da Arena começou em R$ 400 milhões e subiu para R$ 700 milhões com os juros, pelos cálculos feitos pela antiga gestão em novembro. A estratégia da quitação se divide em duas partes. A primeira é o repasse dos R$ 300 milhões da venda dos naming rights do estádio para a Hypera Pharma, detentora da marca Neo Química. A segunda é usar uma carteira de títulos de dívidas da própria estatal, comprados com desconto.

Resumindo: o Corinthians pagaria um valor muito menor pelos papéis, mas os repassaria para a Caixa pelo valor "cheio", que é o que o banco deve, de fato, pelo FCVS. Com isso, as dívidas se "anulariam".

Como dito no começo do texto, a proposta prevê um deságio de 90%. Na prática, isso significa que o Corinthians quer pagar, pela carteira de títulos do FCVS, cerca de 10% do valor total da dívida, representando pouco mais de R$ 70 milhões — podendo chegar a R$ 90 milhões com juros.

Esses títulos foram, inicialmente, descritos como precatórios, mas são referentes ao FCVS, um fundo criado em 1967 pelo extinto BNH (Banco Nacional de Habitação) para ser uma espécie de garantia de pagamento para financiamentos habitacionais. O FCVS era "contratado" por quem adquiria um imóvel para arcar com diferenças residuais de correção e, assim, assumia o saldo devedor. Só que a conta não fechou e o fundo não conseguiu arcar com todos os contratos, o que gerou um direito de crédito a bancos e agentes. Quando o BNH foi incorporado pela Caixa, em 1986, a estatal herdou a dívida.

O que o Corinthians quer é comprar esses créditos para depois "barganhar" a sua própria dívida com a Caixa. Como os proprietários de tais créditos estão há anos sem receber, o valor de mercado do título cai. Por isso, credores da estatal venderiam esses papéis com desconto ao clube para receber pelo menos uma parte do dinheiro antes do esperado. É a mesma lógica da compra de precatórios —papéis do governo com admissão de dívidas que os credores levam décadas para receber.

Esses títulos seriam repassados integralmente ao banco em nova operação, permitindo a quitação.

Para realizar a compra, o clube provavelmente precisará fazer um novo empréstimo. Porém, nos cálculos da antiga gestão corintiana, ele seria muito menor do que a atual dívida com a Caixa, e sem os juros considerados altíssimos. Nesse cenário, a eventual venda de ações da Arena poderia ajudar no pagamento do empréstimo, e o clube ficaria livre para receber com 100% da bilheteria do estádio.

O UOL entrou em contato com a Caixa sobre a proposta do Corinthians para a quitação da dívida, mas a estatal preferiu não responder às dúvidas da reportagem por ainda estar analisando o caso. Em 30 de janeiro, disse que ainda estava fazendo a avaliação técnica da proposta.

Tudo depende dos termos da proposta do Corinthians. A Caixa, como administradora do fundo, tem propriedade para verificar se o negócio é bom ou se traria prejuízo para seus cofres. Essa análise passa por diversas etapas e não é um processo rápido. É por isso que o trâmite já dura mais de dois meses e o banco ainda não disse nada sobre aceitar ou negar a proposta.

Especialistas ouvidos pelo UOL afirmaram que a operação é possível, mas que é preciso passar por uma validação. Apesar de o fundo ter sido extinto, os resíduos de dívidas dos antigos contratos têm prazos para pagamento. Isso faz com que o FCVS não seja considerado um "título podre" — ativos com baixa qualidade e com risco de calote. No entanto, o acordo pode não ser benéfico para a Caixa.

Se a estratégia fizer sentido para o banco, e o clube conseguir compensar a dívida comprando o crédito por menos, mérito do Alvinegro paulista. Do contrário, o Corinthians pode receber uma contraproposta, ou ter que ir atrás de uma nova solução e, assim, voltar à estaca inicial.

A busca por uma solução para a dívida com a Caixa existe desde a gestão de Roberto de Andrade, que comandou o clube entre 2015 e 2018. A atual proposta de acordo foi enviada em novembro do ano passado, no penúltimo mês da gestão de Duilio Monteiro Alves.

O mandatário da última gestão alegou ao UOL que o clube discutiu o assunto "por muito tempo", tendo realizado estudos de possibilidades nos últimos anos. Além da estratégia do FCVS, o ex-presidente disse que foi cogitado criar um fundo imobiliário para o torcedor adquirir cotas da Arena. Ele destacou que desejava que a quitação com a Caixa fosse resolvida em sua gestão, mas ressaltou que acredita que a estatal seguirá com o acordo.

Claro que gostaria que fosse concluído na minha gestão, seria um ótimo negócio para o clube. Independentemente de política e de pessoas, tenho muita confiança que a Caixa seguirá com o acordo assim que tiver a aprovação de todos os órgãos envolvidos Duilio

Diretor financeiro na última gestão, Wesley Melo disse que o pagamento do estádio sempre esteve no radar. Ele frisou, no entanto, que só puderam levar o tema adiante após a assinatura do novo acordo com a Caixa, no segundo semestre de 2022, para o refinanciamento da dívida. O ex-dirigente acrescentou que a formalização da proposta ocorreu "no tempo mais rápido possível" e descartou que o processo eleitoral tenha influenciado no processo.

O anúncio da proposta à Caixa gerou repercussão pelo timing, já que foi feito nas vésperas do agitado processo eleitoral do clube. A estratégia de quitação foi divulgada uma semana antes do pleito, no qual o candidato da situação, André Negão, disputava contra Augusto Melo, nome da oposição.

O anúncio da diretoria foi visto pelos antagonistas do grupo político Renovação e Transparência como um movimento estratégico para influenciar o resultado da eleição presidencial. Não seria a primeira vez, segundo eles, já que em 2020, a cartada que ajudou a eleger Duilio foi o acordo da venda dos naming rights do estádio. Por isso, acreditam que foi uma tentativa de, novamente, aproveitar a temática do estádio para impactar a decisão dos associados do clube.

Porém, o resultado da eleição determinou a saída do grupo político liderado por Andrés Sanchez após 17 anos no poder. A nova gestão herdou a negociação com a Caixa e agora atua nos bastidores por uma solução. O UOL apurou que a nova diretoria aguarda uma resposta da estatal sobre a proposta feita por Duilio para decidir se segue a linha do antigo presidente ou se tenta uma outra solução para a dívida milionária.

Um racha entre Andrés Sanchez e Fernando Haddad também é marcante nesse processo. Ambos eram da cúpula petista, mas entraram em atrito depois que Haddad assumiu a Prefeitura de São Paulo. Os motivos do desentendimento foram a demora para a liberação dos CIDs (Certificados de Incentivo ao Desenvolvimento), além da falta de pagamento das arquibancadas removíveis.

"O grande Fernando Haddad, o grande prefeito, o grande... O raio que o parta... O cara só ferrou o Corinthians! E mentiu! A prefeitura tinha assinado que iria pagar o overlay. Chegou na hora, não pagou o overlay! Foram mais R$ 96 milhões [na conta do Corinthians]! Aí eu fui lá e disse: 'mas tem que pagar!'. Ele me falou: 'se não fizer a Copa do Mundo aqui, não tem os CIDs'. Então, eu tive que assumir quase R$ 100 milhões para receber os R$ 420 milhões de CIDs, porque, se não tivesse a abertura (da Copa no estádio), não teria os CIDs. Seis meses antes de sair, ele fez o orçamento do ano seguinte e deixou só R$ 1 milhão no orçamento. Ele tirou R$ 430 milhões de orçamento! Então, tudo isso aí impactou nas contas do clube", disparou Andrés, em 2018.

Até 2015, a venda dos CIDs ficou praticamente estagnada. Além da gestão municipal, Corinthians e Odebrecht também culpavam a ação do promotor Marcelo Milani pelo fracasso até então. O promotor pedia que a Justiça considerasse inconstitucional a lei assinada pelo ex-prefeito Gilberto Kassab que autorizava os incentivos fiscais pelo empreendimento.

É preciso que ele [Fernando Haddad, prefeito de São Paulo] perceba a gravidade da situação, porque o atraso dos CIDs está provocando uma elevação insustentável da dívida do clube, em função do pagamento dos juros dos empréstimos bancários contraídos para que a Arena ficasse pronta a tempo e de acordo com as exigências da Fifa Corinthians, em nota de fevereiro de 2015

A Prefeitura deveria fazer a liberação dos CIDs de acordo com o andamento da obra. Em julho de 2012, a Odebrecht e o Corinthians entraram com o pedido da emissão dos títulos para o estádio para receber R$ 220 milhões dos R$ 420 milhões totais previstos para a obra.

Em janeiro de 2017, ultrapassou a marca de R$ 46 milhões de CIDs vendidos, aproximadamente 10% do valor autorizado.